1.普通股资本成本=3/15=20%
2.设债券资本成本为k
750=750*12%*(1-30%)*(p/a,k,3)+750*(p/f,k,3)
用插值法,
1=0.084*(p/a,k,3)+(p/f,k,3)
1.0103=0.084*(p/a,8%,3)+(p/f,8%,3)
0.9887=0.084*(p/a,9%,3)+(p/f,9%,3)
(9%-8%)/(0.9887-1.0103)=(k-8%)/(1-1.0103)
k=8.47%
(这个是标准求法,一般,对于平价发行的债券,资本成本就用票面利率*(1-所得税税率)=12%*(1-30%)=8.4%)
3.设每股盈余无差异点筹资额为x
eps=(400-600*12%)*(1-30%)/(100+x/10)=[400-(600+x)*12%]*(1-30%)/100
x=3733.33(万元)
筹资额为750万<3733.33万元
所以应采用股权筹资的方法
本题考察的就是债券和股权资本成本算法,和每股盈余无差异点算法.及意义
注意债券利息可以在税前抵扣,而股利不可以
以上
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