实行QFII制度对中国的意义有多大

2002年11月8日在中国证监会和中国人民银行联合下发《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》（简称《办法》），标志着QFII制度在中国内地的确立和实施。在此前提下研究台湾实行该制度的371得失成败，对中国的证券市场建设不无裨益。就中国的现状而言，资本项目尚未开放，国内证券市场尚不完善，资本市场的完全开放尚不现实。此时，援引GATS中的特定义务逐步市场化，分批吸收境外资质良好的投资机构进入中国证券市场，是中国开放全部资本市场的一条必由之路。近几年中国证券市场特别是股票市场行情低迷，股民结构畸形，以中小散户构成股民的主体，而机构投资者比例过低，股票的盈利率偏高且股价易受政策影响，同时投资风险较大。这些都反映出中国股票市场的不成熟，这样的股票市场如果突然全面放开，外国游资大量涌入，就像一座排水泻洪系统不健全的水库突然被洪峰涌入一样，结果可能是全面崩溃。但中国已经加入WTO，按照其逐步开放金融市场的规定，是迟早要迎接国外资本尤其是国际游资冲击的，当务之急就是把自己的吞吐资本的能力和抵御风险的能力提高。而要达到这一目的，仅仅靠自身的慢慢调整和积累是不行的。采用QFII制度，先引进少数资本雄厚、经营历史久远、操作经验丰富、富有理性投资战略的外资机构进入中国的证券市场是大有裨益的。

QFIIQualified Foreign Institutional Investors（合格境外机构投资者）简称QFII机制指外专业投资机构境内投资资格认定制度 作种渡性制度安排QFII制度资本项目尚未完全放家区实现序、稳妥放证券市场特殊通道包括韩、台湾、印度巴西等市场经验表明货币未自由兑换QFII失种通资本市场稳健引进外资式该制度QFII允许定额度外汇资金汇入并兑换货币通严格监督管理专门账户投资证券市场包括股息及买卖价差等内各种资本所经审核转换外汇汇实际外资限度放本证券市场 QFII货币没实现完全自由兑换、资本项目尚未放情况限度引进外资、放资本市场项渡性制度种制度要求外投资者若要进入证券市场必须符合定条件该关部门审批通汇入定额度外汇资金并转换货币通严格监管专门帐户投资证券市场 境外机构投资者才合格需要条件核能短期炒作应具期投资性质台湾、韩等经验表明引入QFII机制热衷投资绩优股、重视市公司红、关注企业远发展理性投资理念始盛行投机行所减少定程度降低市场巨幅波通引进QFII机制吸引境外合格机构投资者参与进利于进步壮机构投资者队伍；借鉴外熟投资理念促进资源效配置；同促进市公司提升公司治理水平加速向现代企业制度靠拢 [编辑本段]QFII制度原理 QFII制度实质种创意资本管制机制,任何打算投资境内资本市场士必须别通合格机构进行证券买卖,便政府进行外汇监管宏观调控,目减少资本流尤其短期"游资"内经济证券市场冲击通QFII制度,管理层外资进入进行必要限制引导,使与本经济发展证券市场发展相适应,控制外资本本经济独立性影响,抑制境外投机性游资本经济冲击,推资本市场际化,促进资本市场健康发展 [编辑本段]QFII机制三核问题 其合格机构资格认定问题包括注册资本数量、财务状况、经营期限、否违规违纪记录等考核标准,选择具较高资信实力、良营业记录机构投资者 其二合格机构汇入资金监控问题般两种同手段:种采取强制,规定资金汇汇入间与额度；另种用税收手段,同资金汇入汇间与额度征收同税,限制外资、外汇流 其三合格机构投资范围额度限制问题投资范围限制主要机构所进入市场类型及行业进行限制；投资额度包括两面:指进入境内市场高资金额度单投资者高投资数额(包括低投资数额)二合格机构投资于单股票高比例 [编辑本段]我QFII诞 我证券市场经十发展,整体规模、功能效率提升,已经亚太区同力证券市场应该说,现引入QFII制度机已经熟另面,目前我证券市场机构投资者比重远远低于境外熟市场,严重制约我证券市场功能发挥角度看,引入QFII相迫切 种情况,2001半始,陆续专家建议我政府尽快引入QFII制度,关管理部门立专门研究组进行研究20026月10,证监主席周川席际证监组织(IOSCO)第27届式谈QFII,并给予高评价7月18,深交所举办"引进合格境外机构投资者座谈"议解决许QFII技术问题,我引入QFII机制具重要意义11月5,《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办》式台 北京间20037月9午1017京城著名东君悦酒店浮碧厅自内外40家媒体与瑞银高管共同见证历史性刻：QFII第单指令刻发10点19左右即指令发2钟首单买入四支股票全部确认交备受瞩目QFII式登证券市场舞台 10点15摄影、摄像记者枪、炮悉数准瑞士银行证券部主管袁淑琴始拨打电准备向申银万(相关,行情)证券公司发单指令知何故电线却节骨眼问题打通使QFII第单指令发端添丝曲折 10点17左右电终于打通袁淑琴向申万发指令全场鸦雀声众侧听用太标准普通报买入股票名称：宝钢股份(相关,行情)、港集箱(相关,行情)、外运发展(相关,行情)、兴通讯(相关,行情)经约2钟等待申万交易员报买入四支股票交价格交确认全场顿响起热烈掌声 瑞士银行亚洲区主席贺利华（Rodney Ward）非高兴说：作首家投资于境内市场QFII瑞银深荣幸QFII机制实施外放重要举措今资本市场发展言深具历史意义 瑞银亚洲证券部主管贺隆(John Holland)说：QFII标志着证券市场发展进程新篇章始QFII提供框架所改革变化框架发际资本断流入证券市场程论际资本都能获处重要我应看今仅仅进程始双需经历互利、相互教育程公司股东负责任要教育广投资者解市场情况蕴藏投资机；同际投资者要发挥作用教育市公司让解际资本市场希望帮助公司效式进入际市场 深信教育程决定QFII机制功与否QFII功与否能未几周、几月、甚至几能看需经未间才能验证贺隆言给场留极深刻印象 [编辑本段]我QFII制度特点： 引入QFII制度跨越式发展步位按照际般经验资本市场放要经两阶段第阶段先设立海外基金（台湾模式）或者放型际信托基金（韩模式）；阶段台湾用7韩用11我则绕第阶段步位其发优势估量 二QFII准入主体范围扩、要求提高新兴资本市场家区加监管控制力度普遍列举式明确规定何种类型境外机构投资者进入本或本区外QFII注册资金数额、财务状况、经营期限等等较严格要求与相反我QFII主体范围认定比较宽泛且赋予境外投资者更自主权我保障内证券市场稳定健康发展发注册资金数额、财务状况、经营期限等指标要求面进步提高 三民币升值迅速QFII闻风QFII额度骤增60亿美元QFII仁让A股市场想、资金实力做主力部队阶段瞄准QFII必增仓品种捕捉底部黑马必选择QFII推A股市场发展重要力量自2007全证券期货监管议新数据显示截至2006末52家QFII持A股总市值已经达971亿元占沪深两市2006末流通总市值比例达3.88％跃A股市场仅于基金第二机构投资者 QFII准入门槛幅降低 《办》降低保险公司、基金管理机构资格门槛养基金、慈善基金、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等获申请资格基金管理机构、保险公司等期资金近计度管理证券资产规模由原先100亿美元调50亿美元保险公司取消实收资本限制立数要求由30降5另外明确规定养基金等其机构投资者准入资格 资金锁定期缩短 《办》鼓励期投资者直接申请QFII资格额度养基金、保险资金、共同基金等期资金锁定期由降低3月适满足期资金于流性要求 QFII直接设证券账户 《办》规定：合格投资者应自身名义申请立证券账户；客户提供资产管理服务应立名义持账户办适解决原规定能满足养、保险类机构账管理资产要求及实际投资者隐藏QFII总账户背利于效监管问题 券商委托制度 便QFII投资《办》规定每合格投资者别海、深圳证券交易所委托三家境内证券公司进行证券交易改变每QFII能别沪深证券交易所委托家境内证券公司进行证券交易使投资运作风险于集问题

QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors（合格的境外机构投资者）的简称。在QFII制度下，合格的境外机构投资者（QFII）将被允许把一定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内的各种资本所得经审核后可转换为外汇汇出，实际上就是对外资有限度地开放本国证券市场。
根据中国人民银行与中国证监会联合发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，QFII的投资范围包括：在证券交易所挂牌交易的A股股票、国债、可转换债券、企业债券及中国证监会批准的其他金融工具.