话筒输出音频信号通过Q1放大，经C2耦合到Q2基极，作为控制信号，。
C4和线圈构成震荡电路，产生高频载波信号。
音频信号的大小变化，引起载波信号频率变化（这个应该是通过C5这个可变电容实现的），形成调制信号，通过天线发射出去。
电池是提供直流偏置的。
建议你多去看点调制电路的基础知识。
是用Q2晶体管基极PN结的电压随频率变化实现调频得来的。场效应管的栅极无PN结，放在此处只能混频。
频率C4.L构成并联谐振决定载频频率，C5微调。Q2高频振荡功率放大，Q1音频放大经C2耦合至Q2基极载频调制。
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