为什么市场利率上升，债券要折价发行呢

利率好比是借钱的成本。市场内的借钱成本都在涨，那么债券发行人就必须提高购买人债券的投资者将来能得到的收益。

给你举个例，假如某公司发行一期一年期债券，年利率是3%，面值是100元，意思就是我买了这个债券持有一年会得到100X3%=3元的利息；如果市场利率是5%，显然没有人回去买3%的债券，那么我就需要把面值100元的债券打折卖，即98元卖出去，那么到期后可以得到100元的本金，我的收益就是2元的差价+3元的利息=5元的收益，成本是98元买的，那么收益率就是 5÷98X100%=5.10%，那么自然就会有人买了。

参考资料：玉米地的老伯伯作品，拷贝请注明出处 。

准确表述，是当市场利率高于债券票面利率时，债券要折价发行。

当市场高于债券票面利率时，从投资者角度，可以获得市场利率的回报，就不会去选择投资债券，因为收益率偏低，所以债券发行时，供给大于需求，价格就会下跌；当债券发行价下跌时，票面利率不变，实际收益率就会相应上升，直到上升到与市场利率一样，但这时候的发行价就低于面值了，所以就是折价发行。

　　由债券的定价就可以看到，其价格是将债券有效期内所有的现金流进行贴现（即每一笔现金收入的即期价值），包括每期的息票收入和到期时归还的本金（面值），将每一笔贴现值相加就是债券的即期价值了。
　　公式P=[c/(1+r)] + [c/(1+r)(1+r)]... + [c/(1+r)...(1+r)] + [F/(1+r)...(1+r)]
　　其中r就是市场利率，它变大了，p就会变少，所以就要折价发行。