要全答啊答好了给加分。

①根据案例十五说明你如何看待绩 效评价中的盈余管理问题? 答:公司的绩效评价指标往往是公 司进行盈余管理的动机之一,而且 是重要的动机｡从伊利股份来看其 股权激励政策中一个重要的指标是 净利润,净利润较上年增长17%,公司 高管将获得激励股权,因此,对净利 润指标的“管理”成为公司盈余管 理的重要任务,2005年公司实现净利 润29338万元,按17%的增长率计算,2 006年应该达到34325万元,公司高管 人员才能获得激励股份｡2006年伊 利股份利润总额的率仅为14.27%,而 其净利润却增长了17.46%,增长中的 886元的“未确认投资损失”作为 利润总额的加项,它急剧增加成为2 006年净利润增加的主要贡献来源, 相应地伊利股份的高管获得了600 万股的股权激励的“跳栏利润”｡ 从投资者的角度深入思考,企业根 据“有限责任”将未确认投资损失 在净利润中加回,导致了净利润比 利润总额大约高3个百分点的账面 增长,显然这样一个账面数字不仅 不是企业经营管理层真实业绩的表 现,而且隐含着更大的营业亏损,利 用这样一种“扭曲的净利润”来评 价经营管理层的努力程度及公司的 业绩,并以此依据来评价作出股权 激励无疑是有失公允的②根据案例十一说明什么是OPM策 略?企业运用OPM战略时应如何控制 风险？答:营运资本管理的OPM(Other People’s Money)战略,是指公司充 分利用做大规模的优势,增强与供 应商的讨价还价能力,利用供应商 在货款结算上的商业信用政策,将 占用在存货和应收账款上的资金成 本转嫁给供应商,用供应商的资金 经营自身事业,从而谋求公司价值 最大化的营运资本管理战略｡ 对比美的公司2006年和2005年的现 金周转期的结构,企业的现金周转 期缩短了,主要原因是企业的应付 账款的周转期大幅度地延长,企业 利用供应商资金资源的能力越来越 强｡企业应付账款和应付票据占主 营收入的比重不断地增大,这也是 美的电器近似OPM战略在企业营运 资金管理中运用的结果,反映了美 的电器充分地利用产业链上下游企 业的资金,但现时供应商和销售商 的经营成本和风险都增加了｡ 企业的“零营运”或OPM策略既是 一个融资问题也是一个用资问题, 是一个涉及公司盈利模式的战略方 针问题也是涉及需要持续改进的执 行能力问题,因此必须满足四个前 提条件:(1)企业流动资金周转快于 行业平均水平;(2)安排比较保守的 现金储备;(3)流动负债比例较高,但 长期负债比例较低;(4)“短贷长投 ”的金额控制在适度的水平｡对比 上述四个前提条件,美的电器并不 乐观,该公司的流动资产变现能力 有所下降,与2005年相比,美的电器 流动资产应收账款和存货的比重在 增长,应收账款年上涨了7.1%,应收 项目占资产的比重上升了4.18%;存 货按年上涨了3.26%,存货占总资产 的比重上升了0.82%;而企业的货币 资金持有量在下降(按年下降了10% )｡提高运营速度,改善经营现金流, 关注资金结构是美的营运资金管理 的基本方针 4､根据中国资本市场股份回购的特 定目的,比较案例十二与理论上常 见的股份回购目标的异同｡(15分) 答:从理论上来说,股份回购的动机 主要有以下几种:(1)资本结构调整;( 2)股利替代,考虑税收的因素,以股 份回购的方式来替代股利发放｡(3 )防范敌意收购(4)提升股份;(5)抑制 投机;(6)财富转移(7)股权激励｡ 邯郸钢铁的股份回购的目的是:近 几年来邯郸钢铁实现盈利的稳步上 升,2004年末每股净资产已达到了3.5 元,而公司的股份却长期以来处于 下跌趋势｡特别是2004年下半年以 来公司的股份更跌破了每股净资产 ,市盈率和市净率低于行业上市公 司的平均水平,投资价值被严重低 估,有损于全体股东的共同利益和 公司良好形象｡通过股份回购使得 公司价值提升,有利于保护投资特 别是社会公众股东的利益,维护公 司资本的良好形象