货币供应量作为货币政策中介目标是谁

选择货币政策中介目标和操作目标的标准包括：①相关性。即要求货币政策中介目标必须与最终目标密切相关操作目标与中介目标密切相关。它们的变动必然会对最终目标或中介目标产生可预测的影响。②可测性。可测性一方面是指中央银行能迅速及时地获取这些目标的准确数据另一方面是指这些目标必须有较明确的定义并便于观察、分析和监测。
③可控性。即要求操作目标和中介目标必须是那些中央银行能够有效控制的金融指标。中央银行对这些指标的控制能力越强货币政策就越能达到预期效果。当然一个可行的中介目标和操作目标还必须符合当时的经济管理体制、市场发育程度和经济发展水平等客观条件。 可供选择的中介目标主要包括货币供应量和利率。货币量作为中介目标具有以下优点： 一是符合相关性货币供应量的变动能直接影响经济活动； 二是中央银行通过控制基础货币可以间接控制货币供应量符合可控性； 三是与货币政策意图联系紧密； 四是货币供应量的数据是可测的。 但是货币总量作为货币政策中介目标中央银行对货币总量的控制力度不强是其缺陷。此外从货币政策变动到货币供应量的变动还存在时滞。 利率作为货币政策中介目标具有如下优势： 一是可控性强中央银行可直接控制官方利率或通过公开市场业务调节市场利率的走势； 二是可测性强中央银行在任何时候都能观察到市场利率的水平及结构； 三是相关性强能够反映信用供给的变化体现货币政策的意图；四是作用力大影响广泛。 同时利率作为中介目标也有两方面的不足： 一是中央银行控制的是名义利率而不是实际利率； 二是利率对经济的作用还受货币需求的利率弹性大小的影响。 可供选择的操作目标包括准备金和基础货币。准备金是中央银行通过各种货币政策工具影响中介目标的主要传递目标。通过法定准备金率的变动可直接引起准备金的变动再引起中介目标的变动；公开市场业务可以改变商业银行的非借入储备再影响中介目标等等。准备金有不同的统计口径如准备金总额、法定准备、超额准备、借入储备、非借入储备等。在选择具体的准备金目标上货币学派认为准备金总额合适而美联储则先后分别采用了非借入储备和借入储备作为准备金目标。 中央银行可以通过控制基础货币来间接影响货币供给量等中介目标并且中央银行对基础货币的控制能力更强于对准备金的控制。因此基础货币也是中央银行可选择的重要操作目标。